地产：淡季走了 旺季还会远吗

夏目

来源：中财网

核心观点：

环比上升，积蓄力量7月份全国重点城市商品房成交表现略有好转，我们监控的全国44城市成交指数7月为250，较6月环比上升8%，与去年同期相比下降10%；6月39城市住宅成交指数为254，环比上升13%，同比下降11%。7月环比成交都实现了正增长，同比持续下降，市场延续弱势状态。究其原因，尽管政策面持续回暖，现今越来越多的城市放松限购政策，但政策的效果仍需要一定时间消化；信贷方面，尽管市场反应已经有所好转，但对个人住房贷款的支持有限。但从本月开始，已逐渐出现银行放款速度加快现象，预计未来几月信贷、政策面多方面的配合将有利于市场的回暖。推盘方面，鉴于库存压力以及市场整体冷淡状态，开发商推盘有所收敛，但仍持续推出各种降价促销政策。在信贷、政策面和推盘的配合下，我们预计成交会于下半年逐渐好转。

淡季区域分化并不显著7月份，成交规模一线城市环比下滑，而二、三线城市则环比有所改善；从同比情况来看，一线城市成交规模同比下降16%，二线城市同比下降5.2%，三线城市同比下降20.6%。环渤海和长三角成交规模环比上月分别上升15%和4%，珠三角成交规模环比上月下降5%。

中考结束，主流房企销售疲软7月房企的销售表现大幅下降，但重点城市销售情况却有所好转，其中主要的原因在于7月中小开发商在规模型房企6月份集中销售后成为了市场的主体，而主流房企推盘力度下降的同时，考虑到去化的因素加大了促销的力度，使价格同时出现了一定幅度的下降。

本月观点7月份，重点城市以及全国销售依旧处于底部，但环比表现均有一定程度的好转。主流房企开发商在上半年5、6月份推盘促销抢业绩的之后，货量不足，且为抢占市场销售价格有所下降。从调研情况来看，无论从开发商、一线销售还是购房者的层面，对于未来市场的态度均更加乐观。尽管季节性因素在现在的房地产市场越来越不明显，但传统的“金九银十”在今年有特别的意义，无论是等待信贷环境的改善，还是开发商对于最佳推盘时机的掌握，三季度末的成交量都将成为关注的焦点。板块投资在估值修复行情之后，下轮板块走势需要等待基本面的配合。

风险提示基本面继续下滑，信贷环境改善低于预期。

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