地产投资“警报”长鸣

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来源：中财网

投资被视为中国经济发展主引擎，其中，房地产投资是龙头，但房地产投资增速连续6个月下滑，使市场对经济增长的预期恶化。“中国房地产市场结构性调整会在今年四季度和2015年给经济带来越来越大的拖累。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为。

在国家信息中心首席经济学家范剑平看来，未来房地产投资增速会进一步下滑，预计今年全年房地产投资增速将从去年的20%降到10%左右。

中金公司报告提出，房地产市场价跌量缩，维持调整态势，一线城市限购政策难有明显松动，未来房地产投资的下行压力仍然较大。房地产市场不景气，加剧了投资品行业的产能过剩矛盾，也拖累制造业投资增速大幅下滑。向前看，房地产市场调整不可避免带来土地财政的紧缩，影子银行再度受到监管的制约，基础设施投资的资金来源存在较大压力，目前的高增速存在放缓风险。房地产市场持续调整，也增加了金融机构惜贷的风险。如果社会融资总量增速继续下滑，则容易与房地产的调整相互强化，形成需求下降-房价下跌-信用紧缩-需求下降的循环，造成较大的去杠杆压力。

汪涛认为，考虑到房地产行业的重要性及与其他经济部门千丝万缕的联系，房地产活动持续下滑可能会进一步加剧很多重工业产能过剩问题，从而进一步削弱企业收入增长和现金流、打击投资意愿。她还指出，目前微刺激措施可能不足以抵消房地产下滑对经济的拖累，到今年年底增长可能会再度面临明显的下行压力，决策层将进一步加码稳增长措施。“在这一背景下，我们预计2015年GDP同比增长6.8%。不过，我们认为有15%的概率出现增速大幅滑坡至5%以上的风险。”

民生证券研究院副院长管清友说，7月中旬以来，随着地方政府放松限购的行动不断升级，房地产销售的确出现了一些回暖迹象，但效果并不明显。从购房者的角度看，房贷环境仍偏紧，二季度个人住房贷款利率从6.7%进一步攀升至6.93%，刚需和投机性需求都会受到抑制。从地产商的角度看，压力同样有增无减。一是库存压力，未来去库存可能要持续数年，随之而来的是投资下行；二是融资压力，非标收紧、银行对地产项目愈发谨慎，短期内地产融资仍不容乐观。如果政策维持目前状态，年内房地产难言改观，这将对上游制造业、地方财政收入、相关产业链消费等造成直接冲击，拖累经济复苏。

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